没有BAT站队，成立仅三年，映客凭什么成为港交所直播第一股？ 直播行业天花板下沉，头部化、垂直化、融合化成未来趋势 周亚辉的投资笔记：说说我和映客 全民直播进入收割期，映客将带走谁的蛋糕？

亿欧7月12日消息，映客直播今日正式登陆港股，股票代码为“03700”，开盘价4.32港元，较3.85港元的发行价上涨12.2%，盘前竞价成交4619.38万港元。10分钟后，映客涨幅扩大至35%，每股报5.20港元，15分钟后，涨幅突破40%。以此计算，映客的市值为87.1亿港元（约合11亿美元）。

映客开盘股价即上涨主要有两方面原因，一方面，是因为映客给出了较低的定价和估值；另一方面，是不久前在美国上市的直播股虎牙的大涨，给了投资人信心。三年净利复合增长22倍，“直播印钞机”上市后有何计划？

从数据上看，在过去的三年里，映客连续盈利并高增长，堪称一台直播印钞机。2015年、2016年及2017年，映客经调整纯利分别为人民币150万元、人民币5.68亿元及人民币7.92亿元，2015年至2017年的复合年增长率高达2229.1%。按目前3.85港元的定价，映客总市值约77亿港元，折合人民币不超过65亿元。按2017年净利润计，PE仅为8倍出头。

昨日映客也公布了IPO最新配售结果：公司共获5714份有效申请，认购合计8061.2万股香港发售股份，相当于可供认购香港发售股份总数3024.4万股的约2.67倍，IPO募资额约为10.49亿港元。基石投资者为分众传媒和B站。所募资金将用于丰富产品内容、开展营销活动以及战略投资等方面。二者的投资，或加速映客上市后在城市渠道下沉和内容品类扩张。

本次发行完后，映客有30亿人民币的现金。映客CEO奉佑生表示，让快乐更简单是映客不变的初心，资金将用于业务扩张及投资并购。目前，公司内部正在推动多个创新孵化项目，未来公司将实施娱乐和教育的双引擎战略。直播行业迎来上市潮，映客凭啥成为“港交所直播第一股”？

2018年是直播公司上市浪潮，虎牙、映客先后赴美、港股上市；花椒也抛出了IPO计划，斗鱼也被传将于今年第三季度在港交所递交招股书。在赶赴二级市场上市的大潮中，斗鱼已经率先在美股上市。

作为港交所直播第一股，上市前夜，奉佑生在给全员的内部信中表示：“三年前的2015年，我们在北京西大望路的一栋二层小楼起步，仅仅三年，我们就成为登陆资本市场的新经济独角兽。如今我们拥有2亿的注册用户。2017年，每月超过250万人在映客发起直播。

映客目前在娱乐（秀场）直播领域排名第二，仅次于YY。根据弗若斯特沙利文的数据，2017年，在中国的移动端直播平台中，映客的：活跃主播为1,300万人,排名第一。营业收入为人民币39.4亿元,市场占有率为15.3%，净利润排名第二。”

作为一家没有BAT的加持和站队的直播平台，奉佑生认为，映客是凭借自己不断进步的产品和技术创新能力，在最惨烈的千播大战中笑到了最后。“作为创始人，我一直希望能将公司更多的价值与每一位映客人共享，并宣布将实施全员持股计划。”对映客而言，上市可能是跨出的第一步

经历了千团大战、争抢主播、各种巨头砸钱砸流量抢占山头后，对映客而言，上市可能是跨出的的第一步。

招股书显示，映客直播2015年、2016年、2017年年内亏损分别为4942万元、14.67亿元和2.40亿元；经调整后录得利润146万元、5.68亿元、7.92亿元。虽然映客称其主营业务分为直播业务、网络广告和其他业务三大板块，但其营收大部分来自直播业务。据计算，2015年、2016年、2017年三年期间，其直播业务所得占其总收入的比重分别为94.6%、99.8%、99.4%。均超过九成。

对此，映客在招股书中解释称，其网络广告业务的发展策略一直较为保守，只与少数广告商进行合作，并力求开发干扰少的广告；之后会通过广告能力进一步拓展广告业务。

奉佑生则称，映客的核心优势是聚焦高消费、高颜值人群，另外是全民直播能够实现视频的多样性。未来，映客将聚焦三个方向——广告业务拓展、娱乐产业链化和多元化行业渗透，而这也将是映客短、中、长期的成长空间所在。他还称，接下来还会下沉到二线、三线，市场空间很大。