沃尔玛市值突破1万亿美元，成史上首家“万亿级”零售商

当地时间2月3日，沃尔玛市值在盘中交易突破1万亿美元(约合6.94万亿元人民币)，成为全球首家市值跨越这一关口的传统零售企业，正式跻身由英伟达、Alphabet、苹果等科技巨头主导的“万亿市值俱乐部”。这一里程碑标志着资本市场对实体零售龙头的估值逻辑正在发生深刻转变。

过去十二个月，沃尔玛股价累计上涨近26%；若将时间拉长至十年，其涨幅高达468%，显着跑赢同期标普500指数264%的表现。

分析人士指出，这一长期超额收益源于公司稳定的现金流基础及其持续强化的战略执行力。尤为关键的是，沃尔玛成功同时吸引了追求性价比与便利性的中高收入消费者，并牢牢稳固了价格高度敏感的中低收入核心客群。这种“双重覆盖”能力使其在复杂的消费环境中持续扩大市场份额，构成了许多竞争对手难以复制的护城河。

过去五年间，沃尔玛持续加码电商与新业务布局。其线上平台商品数量已扩展至超过5亿个SKU，并推出一小时达配送服务以完善即时零售网络。同时，公司推出的“Walmart+”会员体系在服务粘性上直接对标“亚马逊Prime”，并培育出年收入约40亿美元(约合277.5亿元人民币)的零售广告业务，有效改善了整体利润结构与边际回报。

在技术层面，沃尔玛对人工智能(AI)的投入尤为坚决。公司多年来已向供应链自动化、智能补货、生鲜库存管理以及搜索与预测系统投入数十亿美元(约合数百亿元人民币)，旨在全面提升商品新鲜度、配送效率与库存周转。

得益于此，总部位于阿肯色州本顿维尔的沃尔玛已连续十五个季度跑赢美国同店销售预期，形成了显着的运营优势。随着消费者持续向线上迁移，市场对其AI战略的认可正直接转化为估值支撑。目前，美国每四美元的食品杂货支出中，就有一美元(约合6.94元人民币)流向沃尔玛。在通胀压力、就业市场降温、关税不确定性及政府停摆阴影交织的背景下，其“天天低价”策略显得更具吸引力。

“这确实是一个了不起的成就。万亿市值通常被视为科技股的专属标签，但沃尔玛是一家非常‘硬核’的旧经济公司，”沃尔玛投资人Charles Sizemore(查尔斯・西兹莫尔)表示，资本市场正在重新评估这家零售巨头在技术投入和成本控制方面的长期价值。

在新任全球CEO约翰・弗纳(John Furner)于2月1日正式接任后，沃尔玛在AI驱动的零售竞争深水区中面临的核心挑战，是在持续加大技术投入的同时，正面应对亚马逊等对手的攻势。目前，公司已与OpenAI和谷歌展开合作，将购物工具嵌入搜索与聊天机器人体系，以缩小与亚马逊GenAI购物助手Rufus之间的差距。

值得一提的是，沃尔玛已于上月正式被纳入纳斯达克100指数(Nasdaq-100)，取代英国制药公司AstraZeneca，进一步强化了其在资本市场中“科技化零售商”的定位。截至当天下午交易时段，沃尔玛股价报127.10美元(约合881.6元人民币)，该价格已计入多次拆股影响，其中最近一次为2024年2月26日实施的1拆3。

Navellier & Associates首席投资官Louis Navellier(路易斯・纳维利尔)指出，沃尔玛本质上是一个“多业态融合的零售平台”，其增长根基仍来自食品零售，并预计公司未来几年市值有望接近2万亿美元(约合13.88万亿元人民币)。

自1962年在阿肯色州罗杰斯开出首店以来，沃尔玛已走过六十三年，目前在全球运营超10000家门店，其中美国本土约4600家。这家老牌零售企业正凭借持续的技术驱动，完成一场深刻的市值重估。

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